香港恒指上週持續疲弱，比前週再跌1.1%或507點至24,871點。恒指成分股表現較好有李寧(2313 HK, 買進)升8%，做了股份配售後，短線風險已消化，加上冬奧在即，利好消費氣氛支持股價，安踏體育(2020 HK, 買進)亦升3%。舜宇光學(2382 HK)升5%，管理層指雖然達成今年出貨指引有壓，但毛利率表現穩定。比亞迪(1211 HK)10月銷量年增9成，電動車銷量前景佳，受投資人追捧，升5%。疫情下社交距離促使用戶使用美團(3690 HK, 買進)外賣和送貨到家等服務，升3%。表現較差有藥明生物(2269 HK)跌14%，醫藥股前景不明朗，即便管理層已調高今年財測，也難挽資金外流。受風波牽連，信義系股票下挫，信義光能(968 HK)跌14%，信義玻璃(868 HK)亦跌9%。中國樓市銷售放緩，拋壓持續，地產股龍湖集團(960 HK)跌11%，碧桂園(6098 HK)跌9%。
港股通占香港市場成交金額21%。香港股市平均每日成交金額約1,300億港元，週比增8%。高通、輝達財報佳，費城半導體指數漲8%，台灣/日本漲1.8%/2.5%，亞洲其他股票市場如韓國/泰國/印尼/新加坡表現平盤至小漲。
本週主要焦點中國10月份經濟數據，其中有消費物價指數(CPI)和工業生產指數(PPI)，市場可以對中國經濟最新情況有所理解，中國新冠肺炎爆發持續，本地病例由上週一的每天59宗增至上週五的每天68宗。市場會密切關注疫情是否會蔓延至經濟較為重要的沿海地區。港股亦進入第3季業績期，騰訊(700 HK, 買進)， 舜宇科技(2018 HK)，中芯國際(981 HK)備受注視。
上週我們發佈研究報告有:
滔搏國際(6110 HK，買進)目標價12.8港元我們將2022/23/24財年每股收益預估值分別下調7%/4%/4%，以反映較低的銷售和較高的利潤率假設。根據本中心預測，滔搏國際2022-24財年每股收益複合年增長率將達16.3%。
長城汽車(2333 HK，買進)目標價40港元我們認為在全球芯片供應短缺的情況下，長城汽車2021年第3季盈利下滑是可以解釋的。由於9月交付量觸底反彈，長城汽車2021年第4季銷量/毛利率將環比顯著回升。
奈雪的茶控股(2150 HK，買進)目標價13.4港元奈雪業績表現不如同業，係由於為了獲得市場份額進行門店快速擴張，而產生初始運營成本。由於中國疫情即將得到控制，我們預計奈雪將重獲增長勢頭，且2022-24年將實現non-IFRS淨利潤。
香港消費產業-9月零售額優於預期 香港9月零售銷售額年增7.3%至280億港元，高於本中心預期的年增3%，卻低於市場預期的年增11.9%，主要得益於中秋節時間較早。香港2021年前9個月零售銷售額年增8.0%。2021年9月零售銷售額比2019年9月水準低6%，係由於持續缺少遊客。我們預期2021年10月零售銷售額將年增8%，係由於10月1日政府發放第二期消費券。
申洲國際(2313 HK，買進)目標價189港元對申洲國際進行了通路調查。越南封城對2021年下半年業務產生不利影響。不過，2022年銷售額和盈利同比增速將加快。我們將2021/22/23年每股收益預估值下調5%-7%，以反映較低的銷售和利潤率假設。根據本中心調整後盈利預測，申洲2021-23年每股收益複合年增長率將達22.5%。
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