兩市成交額萎縮至5000億元以下，央行和證監會全面整改債券市場：週一A股延續縮量調整，截至收盤，滬指跌0.14%，深成指跌0.24%，創業板指跌0.2%。繼上週五成交金額創2022年10月11日新低後，昨日市場全天成交額為4986.57億元，創2020年5月25日以來近4年單日新低，兩市超4100只個股下跌。板塊題材上，生物醫藥、豬肉養殖、貴金屬、機場航運板塊漲幅居前；光模組、半導體、光刻機、機器人、PCB概念股跌幅居前。盤面上，醫藥股昨日逆市上漲，消息面上，近期，有關醫藥板塊的利好消息頻出，圍繞藥品研發、臨床試驗、審評審批、藥械創新、應用推廣、產業化落地、投資融資、新優藥械入醫保等關鍵環節推出了多項支持措施。從中國疾病預防控制中心和世界衛生組織相關数据來看，近期新型冠狀病毒感染人數在全球範圍內都出現了再次抬頭現象。8月12日，國債期貨低開低走，截至收盤，國債期貨全線下跌，30年期主力合約跌1.11%，10年期主力合約跌0.59%，5年期主力合約跌0.34%，2年期主力合約跌0.14%。8月10日，央行發佈《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》。下一步，保持融資和貨幣總量合理增長。充實貨幣政策工具箱，豐富和完善基礎貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣，必要時開展臨時正、逆回購操作，搭配運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場利率平穩運行。同時提示風險：“投資者宜審慎評估資管產品投資風險和收益。”
不僅央行親自下場進行預期引導，證監會也出手調控債券基金風險。8月5日，四大行出售債券引起市場小幅調整；然後8月7日，央行進行的零元逆回購操作再次提高了市場的謹慎情緒；同日，中國銀行間市場交易商協會對多家商業銀行啟動自律調查，並在8號早間發佈公告，調查處理中小金融機構存在的出借債券帳戶和利益輸送行為，債券市場再度下跌。與此同時，監管也在暫緩債券基金審批一個多月後，對債基久期有新的指導。短期內而言，貨幣政策在價格層面的放鬆進程或有所加快，不排除8-9月再次降息的可能，包括對存款利率的下行引導或同步加快，貨幣市場利率有望迎來進一步的補降，並帶動中短端利率維持低位；對於長端利率，考慮到央行兼顧防風險的目標，長債交易熱情或有所降溫，短期內利率或轉向盤整，中長期走勢則仍取決於後續經濟環比修復形勢，若修復不及預期，我們認為不排除在政策利率、貨幣市場和中短端利率進一步下行後，長端利率再迎補降的可能。
基本面來看，7月出口同比7.0%，低於前值8.6%及預期值9.6%，結構上，對歐美出口相對韌性，但對日韓及東盟地區出口出現回落，船舶、集成電路等產品的增速仍保持高位；7月進口同比增長7.2%，較前值-2.3%顯著改善。7月CPI同比上漲0.5%，高於前值0.2%及預期值0.3%，主要受豬價回升帶動的食品價格上漲、假期出遊的支撐；PPI同比-0.8%，與前值持平，一定程度上受大宗商品價格下行等因素影響。政策端，一是細化部署7月政治局會議“以提振消費為重點擴大國內需求”的要求。8/9國新辦就此前國務院《關於促進服務消費高品質發展的意見》有關情況舉行新聞發佈會，強調支援教培、遊戲、文旅等方面的改善型和新型消費。
7月底中央出臺《關於加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，進一步提升對新能源車以舊換新的補貼。汽車消費受此提振，8月前四周平均批發、零售同比分別為48.5%、24.0%。但是服務消費仍然疲軟，如傳媒觀影人數和電影票房同比跌幅進一步擴大，北京環球影城和上海迪士尼樂園客流量同比負增長。地產銷售方面，上周20大中城市日軍新房成交面積同比跌幅再度擴大，絕對值重新回到530地產新政出臺之前的水準，二手房銷售亦邊際降溫。此外，受高溫天期影響，基建開工同比、環比維持相對低位，石油濾清開工率為26.4%、水泥出貨量為48.8%。今年地方債發行進度不及預期，截止至8/11日，8月累計發行2794億元，進度雖然較前期有所加快，但是年內累計發行額僅2.05萬億元，僅完成全年新增限額(4.62萬億元)進度的44.4%。
據福克斯新聞報導，西方國家星期一發表聯合聲明，警告伊朗及其盟友不要發動可能進一步加劇中東地區緊張局勢的襲擊。中東地區的緊張局勢似乎很快就要走向崩潰的邊緣。地區消息人士星期一對記者表示，他們擔心伊朗及其代理人可能在未來24小時內襲擊以色列，以報復哈馬斯政治領袖哈尼亞上月末在德黑蘭被殺的事件。海外方面，高擁擠交易及過低波動率迎來反轉，美國AI科技趨勢及經濟軟著陸的預期降溫，日元套息交易反轉進一步放大波動，短期外围市場波動加大。綜合來看，海外流動性環境和資產表現仍有較多不確定性，但是國內方面深化改革主線已經明晰，擴內需方面的政策在逐步加碼，部分行業盈利預期在逐步企穩。不過市場信心萎靡不振，成交量縮至5000億元以下，內需数据依然偏弱，對於多數資金來說，需要確認擴內需政策實質顯著發力和經濟企穩。關注市場的結構性機會，短期A股市場博弈政策預期和中報業績，關注TMT國產替代為代表的新質生產力板塊、設備更新和以舊換新受益的汽車、家電板塊。
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