證監會從嚴執法、處罰力度空前，第二輪汽車以舊換新補貼標準增長一倍：上周A股市場主要指數漲跌不一，三大指數中，上證綜指上漲0.60%，深證成指下跌0.52%，創業板指下跌0.26%。市場延續調整下，銀行股再度成為護盤主力，中國銀行、建設銀行、工商銀行再創歷史新高。近期市場情緒意外低迷，8/12-8/14日滬深兩市成交金額連續三日落入5000億以下區間，成交量持續萎縮。資金面上，上週四北向資金繼7月底後單日流入再度超百億元，不過過去一周5個交易日卻依然整體流出50.4億人民幣，日均流出10.1億元。個股方面，上周北向資金對長江電力、中國平安以及中國聯通等標的增持較多，但減持寧德時代、萬華化學與美的集團等標的。外围市場方面，7月低於預期的非農数据引發衰退恐慌和資產暴跌，但隨著超預期的零售数据發佈，美國衰退預期再反轉。美國7月零售銷售環比增長1%，顯著高於預期增長的0.4%，升至2023年2月以來最快的水準，絕大部分品類的消費環比均有不同程度的上行。消費韌性主要由收入支撐，雖然7月工人的平均薪資增速回落至3.6%，但工資上漲速度仍快於通脹。
8月17日晚間，司法部、財政部、證監會3大部委聯合發佈股票發行新政。為了規範公開發行股票相關服務行為，提高上市公司品質，保護投資者合法權益，司法部會同財政部、證監會起草了《國務院關於規範仲介機構為公司公開發行股票提供服務的規定（徵求意見稿）》。徵求意見稿主要遵循以下思路：一是堅持問題導向。聚焦規範仲介機構服務中的相關收費問題，加強監管，增強仲介機構的獨立性。二是堅持分類施策。在統一規範的前提下，針對行業特點，對不同仲介機構提出特定的監管要求。三是堅持從嚴監管。彌補制度短板，明確仲介機構、發行人、地方人民政府的相關禁止性規定和處罰措施。8月16日晚間，證監會公佈行政處罰決定書，章建平等超級牛散，被頂格處罰，多人借用帳戶配資炒股被懲處。同日，證監會發佈上半年證監會行政執法情況綜述顯示，上半年證監會查辦證券期貨違法案件489件，作出處罰決定230餘件、同比增長約22%，懲處責任主體509人（家）次、同比增長約40%，市場禁入46人、同比增長約12%，合計罰沒款金額85億餘元、超過去年全年總和。證監會表示，下一步將扎實推動新“國九條”落實落地，始終堅持“長牙帶刺”、以貫之嚴監嚴管，更加突出從嚴導向，更加突出規範公正，更加突出合力共治，更加突出懲防並舉，以強有力行政執法工作護航資本市場高品質發展，不斷增強投資者的獲得感和投資安全感。
7月主要經濟数据顯示內需仍然偏弱：1）工業生產恢復動能不足，工業增加值增速環比下降0.2個百分點至5.1%；2）固定資產投資增速小幅收窄至+3.6%，投資三大分項同步回落，基建開工項目投資弱於預期、製造業投資呈現放緩、房地產投資繼續探底；3）6月社消增速小幅回升至2.7%，但內需恢復的進度緩慢，下半年中國出口受到全球經濟增速放緩、國際貿易環境惡化等因素拖累；4）在金融業“擠水分”、地方政府正在壓降債務以及居民企業信貸需求偏弱的綜合影響下，信貸數據繼續弱於季節性， M1增速再度下探至-6.6%。一是由於監管層叫停“手工補息”，金融数据“擠水分”持續深入推進，二是當前企業和居民信心不足的問題導致融資需求弱，7月居民部門存款減少3300億元，企業部門存款減少1.8萬億元。二季度開始，居民和企業活期存款部分往銀行理財和債基轉移，央媒喊話“合理看待當前金融数据變化”。
基本面偏弱環境下，近期政策顯著開始發力，包括人民銀行儲備更多增量政策、地方推進地產商品房收儲以及大規模設備更新和消費品以舊換新政策加碼。8/16日第二輪汽車以舊換新的政策細則正式出臺，商務部等7部門正式發佈《關於進一步做好汽車以舊換新工作的通知》，新一輪汽車以舊換政策正式啟動，新政策將從提高補貼標準、擴大補貼範圍、增加資金支援等方面，加大力度促進汽車以舊換新。汽車報廢更新方面，補貼標準由原來的購買新能源乘用車補貼1萬元、購買燃油乘用車補貼7000元，分別提高到2萬元和1.5萬元，可謂是力度空前。相比4月份發佈的首輪實施細則，這次的新政策有補貼標準普遍都增長了一倍及以上，汽車領域大力度促銷有利於刺激內需穩經濟。國務院新聞辦公室定於8/23日（星期五）上午10時舉行“推動高品質發展”系列主題新聞發佈會，住房和城鄉建設部部長倪虹出席介紹情況，並答記者問。今年1到7月，新房銷售面積同比下降18.6%，新房銷售額同比下降24.3%，7月單位月数据來看，銷售面積環比下降44.7%，一系列地產救扶政策還將延續。
7月三中全會和政治局會議對於當前經濟形勢的判斷更悲觀，外部逆全球化、地緣政治衝突升溫，內部有效需求不足、投資信心低迷，下半年將“適時推出一批增量政策舉措”。綜合來看，海外衰退交易緩和，美聯儲9月降息預期較為一致，國內深化改革主線明晰，政策端加快發展新質生產力，擴內需政策也在逐步加碼。不過當前A股市場信心低迷，成交量連續多日縮至5000億元以下，等待確認擴內需政策實質顯著發力和經濟企穩。短期A股市場博弈政策預期和中報業績，關注市場的結構性機會，包括TMT國產替代為代表的新質生產力板塊、設備更新和以舊換新政策帶動的汽車、家電板塊。
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