香港恒生指數上週比前週微升1.9%或494點至25,902點。在過去一週中表現較好的成份股有，阿里健康(241 HK)升18%，先前成功收購小鹿中醫，雖然富時羅素(FTSE Russell)季檢將剔除該股，於9月17日生效。中信股份(267 HK)業績勝預期，股價升16%。除業績轉虧為盈外，這周全球石油價格從每桶68美元漲到70美元助中國石油化工(386 HK)及中國石油(857 HK)分別升11%。另外值得注意，內險股龍頭中國平安(2318 HK)在房地產的投資遭到監管當局調查的傳聞，該股上週逆市下挫，創自2017年10月中旬以來新低，週五收市報60.35港元，累計週跌6.4%。香港股市平均每日成交金額為1,750億港元，週增加13%，其中部份原因是在31日的MSCI指數季度調整。滬/深港通佔每日成交是22%。亞洲其他股票市場如台灣/韓國漲1.8-2.1%，日經指數受政局變化影響，大盤也翻紅漲5.4%，印尼/越南/泰國表現也活躍平均漲1.5%，新加坡平盤。
信義玻璃 (868 HK) 、李寧 (2331 HK, 買進) 和招商銀行 (3968 HK) 將於本星期一起加入恒生指數。因為八月份，中國發生新冠肺炎疫情和水災的滯後影響，市場會注視未來兩週發出的汽車銷售和宏觀經濟數據。此外，美股因星期一勞工節停市一天，港股成交會比較淡靜。
上週我們發佈個股研究報告有:
長城汽車 (2333 HK，買進)目標價40港元，長城汽車2021年第2季淨利潤同比上漲5%，環比上漲15%，至人民幣18.9億元，得益於交付量同比增長14%。亮點是毛利率環比回升2.3個百分點至17.4%，係由以下因素推動：1）坦克300和哈弗大狗使產品結構改善，平均售價同比增長15%，環比增長20%；和2）經銷商佣金回扣削減為每輛人民幣1,500元。
蒙牛乳業 (2319 HK，買進)目標價56港元，鑒於2021-25年中國人均財富快速增長，蒙牛有望實現較好的盈利能力。此外，純牛奶短期價格提價將利好其2021年下半年-2022年利潤率。
日清食品(1475 HK，買進)目標價6.8港元，2021年第2季是一個具有挑戰性的時期，基數較高且原材料成本高漲。我們認為日清食品已經觸底，且預計2021年下半年將有所向好，利潤率將提高。即將開業的珠海包裝廠將支撐該公司擴張。
美團(3690 HK，買進)目標價305港元，2021年第2季銷售數據可觀，表明美團已成為中國人日常生活中不可或缺的一部分。公司將逐步提供額外員工福利。我們預測美團2020-23年non-IFRS淨利潤複合年增長率將達35%。
北京汽車(1958 HK，持有)目標價3.1港元，將 2021-23F 每股收益預測下調 7.5%-18.4%，以反映我們較低的銷量和毛利率假設，我們認為北京奔馳近月疲軟的銷售趨勢可能使北汽的 2021年下半年盈利面臨風險，我們評等從買進調降至持有。
廣汽集團
(2238 HK
，持有
)
目標價
8.4
港元，
我們評等從買進調降至持有，並且將
2021-23F
每股盈利預測下調
2.2%
至
2.6%
，主要反映我們較低的合資企業銷量假設。
香港消費產業-7月零售需求增長不如預期：珠寶和手錶產品需求仍保持高速增長，銷售額年增27.1%。但是超市零售額年減19.4%，拖累了本月整體零售額增長。預計8月零售需求增長5%：持續的低基數效應（2020年8月年減13.1%）以及8月初發放的消費券，均利好8月零售需求。以香港為中心的零售股目前將受到關注：莎莎國際（178 HK，買進，目標價：2.40港元）和周大福珠寶（1929 HK，買進，目標價：18.4港元）為我們可選該行業類股首選。雖然今年年底前中國遊客再次到港機會渺茫，但規模較小且需求量大的莎莎國際將從政府消費券計劃中受益。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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