香港恒指上週反彈,比前週漲1.8%或457點至25,328點。恒指成分漲幅前5強皆為房地產股,一掃陰霾,華潤置地(1109 HK)、龍湖集團(960 HK)、碧桂園服務(6098 HK)、中海外(688 HK)、碧桂園(2007 HK)大漲12-20%,因11月9日中國銀行間市場交易商協會舉行房企代表座談會,其中會間暗示房地產企業境內發債的相關政策會有所鬆動,近期將會有房企在公開市場發債融資,銀行等機構投資者也會通過債券投資等方式重新為房企輸血,防止房企資金鏈進一步惡化。表現較差的5檔股票皆跌4%,其中蒙牛(2319 HK,買進),官媒提及奶業不宜追求高訂價及高端化,本中心認為蒙牛產品價格帶廣,且近年食品行業是需求驅動高端化而非企業主導,而政府干預市場價格機率小,維持對蒙牛的正面看法。吉利(175 HK,買進) 10月汽車銷量不如預期。長實(1113 HK),空單升。海底撈(6862 HK)折讓8%配股集資。比亞迪(1211 HK),創辦人王傳福卸任公司職位。港股通占香港市場成交金額22%。香港股市平均每日成交金額約1,250億港元,週比少3%。台股漲1%,受到供應鏈題材增,法人資金回補,提升交易量。越南、印尼近期經濟解封帶動股市上揚,皆漲1%,亞洲其他股票市場如日本/韓國/泰國/新加坡指數平盤。
本週一中國將公布10月社會消費零售數據和規模以上工業生產月度報告。此周美國也將公布10月零售表現。中國新冠肺炎持續,本地病例由上週一的每天65宗增至上週五的每天79宗。市場會密切關注疫情是否會蔓延至經濟較為重要的沿海地區。互聯網集中發第3季業績如阿里巴巴(9988 HK,買進)、網易(9999 HK)、百度(9888 HK)、京東(9618 HK)備受注視。
上週我們發佈研究報告有:
好孩子國際 (1086 HK,買進)目標價1.7港元我們將2021-23年每股收益預估值下調11%-25%,以反映較低的銷售和利潤率預測。根據本中心預測,好孩子國際2021-23年每股收益複合年增長率將達24.2%。
日清食品(1475 HK,買進)目標價6.95港元我們認為2021年第4季盈利增長強勁和2022年價格上漲(尚未反映進模型)將支撐日清股價。我們預計2021年第4季/2022年經常性淨利潤將同比上漲1倍/12%。我們將目標價提高至6.95港元。
康師傅控股(322 HK,持有-超越大盤)中國同業已提高或可能將很快提高產品價格,此舉將改善公司盈利前景。由於中國疫苗接種率於11月5日達81%,以及康師傅市場著重的方向,我們預計其很難成功跟進中國高端化趨勢的優勢。
長城汽車 (2333 HK,買進)目標價40港元10月汽車銷量不如預期:我們認為這主要係由於歐拉電動汽車和皮卡銷量令人失望,交付量分別環比僅上漲4%/2%。不過,我們預計長城汽車11月銷量將繼續環比恢復,預計交付量達12萬-12.5萬輛。重申買進評等。
吉利汽車 (175 HK,買進)目標價30港元10月汽車銷量不如預期: 10月交付量低於本中心預測12萬-13萬輛的7%-14%。我們預計吉利汽車11月銷量將達12萬-12.5萬輛,環比上漲8%-12%,但由於基數較高,依然同比下降17%-20%。重申買進評等。
騰訊(700 HK,買進)目標價459港元我們認為騰訊的低增長或無增長時代於第三季正式開始,現價相當於27倍2022年本益比,考慮到公司的每股收益複合年增長率將從2019-21年的22%放慢至2020-23 年的9.3%,我們認為其估值僅屬合理。
統一企業中國 (220 HK,買進)目標價8.5港元我們認為產品價格上漲將從速食食品開始,飲料方面的回扣可能將有所減少。統一中控有望提高股息支付率是推動股價上漲的另一催化劑。我們預計統一中控2021年下半年/2022年淨利潤將同比上漲11%/18%。
寶勝國際(3813 HK,買進)目標價1.61港元我們將本中心2021/22/23年每股收益預估值分別下調39%/37%/32%,以反映較低的銷售和利潤率假設。
我們預測2021-23年每股收益複合年增長率將達31.8%,係由銷售額回升和利潤率提高推動。
分析员:朱家杰, CFA (C.E. No.ACJ314)、严政纬 (C.E. No.AMY822) 及吴宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 为证监会持牌人士,截至本评论文章发表日止,本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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