香港恒指表現略有改善，比前週微升1.1%或262點至24,838點，上週恒生成分股表現較好有中國石油股份(857 HK)升10 %，阿里巴巴(9988 HK, 買進)升9.4%，中國平安(2318HK)升8.6%、恒基地產(12 HK)升8.2%，新世界發展(17 HK)升7.2%。國際油價一週由每桶大約75美元上漲79美元水平，香港政府施政報告提出北部都會計劃，市場認為香港房地產商有較大發展空間，此外亦有補倉活動。表現較弱的股份包括，瑞聲科技(2018HK)跌14%，公司預期第3季純利按年減少51%至61%，公司指，今年第3季錄得匯兌損失或大幅減少的匯兌收益，令第3季淨利潤減少，加上新冠疫情令全球供應鏈中斷，國內經營成本上漲，以及國內客戶需求減弱。藥明生物(2269 HK)跌11.5%，安踏體育(2020 HK, 買進)跌10.5%，李寧(2331 HK, 買進)跌10.2%，海底撈(6862HK)跌8.9%。中國體育用品在黃金周表現不佳，體育股受壓。香港股市平均每日成交金額為1,171億港元，週比下跌12%。因為十一黃金周，港股通於9月29日起暫停交易，至上週五(10月8日)才恢復，資金流入稍為減少。台灣/日本/韓國市場跌1.7-4.8%，亞洲其他股票市場如泰國/越南/印尼/新加坡表現平穩或微升0.8%-3.1%。
未來兩週主要焦點為部份公司將公布今年第三季度營運數據，例如安踏體育 (2020 HK, 買進)/ 莎莎國際 (178 HK, 買進)/ 周大福珠寶（1929 HK, 買進）/汽車公司等。由於8月份中國部份地區受暴雨和新冠肺炎爆發影響，市場關注9月份數據和8月份比較有否改善。因為香港重陽節假期，港股通南向於本週四(10月14日)暫停交易一天，資金流入可能稍為減少。
上週我們發佈研究報告有:
中國消費產業: 根據中國文化和旅遊部的數據，國慶黃金周假期（10 月 1 -7 日），國內旅遊總人次為 5.15 億人次，同比下降 1.5%或達到2019年水平的 70.1% . 國內旅遊收入為人民幣 3,890 億元，同比下降 4.7%，相當於2019年水平的 59.9%。令人失望的旅遊數據是由於政府鼓勵人們“就地過節”以遏制新冠肺炎的傳播。 然而，消費方面出現了積極跡象，根據中國銀聯 10 月 1-4 日的數據，線下餐廳和購物日均交易銷售額同比增長超過 30%，網聯公司注意到 10 月 1-6 日日均交易額 線上交易銷售額同比增長 20%。
美團（3690 HK, 買進）數據顯示，黃金周銷售額同比增長29.5%，較2019年增長51.6%，顯示用戶流量變現率不斷提升。其數據顯示周邊旅遊的總交易額 (GTV) 比黃金周前飆升 8.6 倍，而兒童訓練營的搜尋同比飆升2倍，因為這是宣布雙減政策後的第一個長假。此外，美團的到店餐廳 GTV 同比增長 49%。 火鍋在所有餐飲系中的 GTV 最高，同比增長 29.9%。儘管上述黃金周消費數據積極，但我們認為 奈雪的茶 (2150 HK, 買進) 2021 年第 3 季度的運營可能會令人失望，因為其門店擴張（可能在 2021 年增加 360-370 家新店）將導致額外的費用，而第3季廣東和南京的疫情又影響其營收表現。
鑑於中國消費高端化的長期穩健趨勢，我們維持對該股的買進評級。10 月 1-6 日天貓銷售額中，周大福珠寶（1929 HK, 買進）同比增長一倍（1.3 倍），農夫山泉（9633 HK, 買進）同比增長 4.4 倍，蒙牛（2319 HK, 買進）特侖蘇銷售額同比增長87%。10月7 日，黑龍江省政府宣布當地疫情已完全得到控制，預計將很快結束，這將緩解市場對華潤啤酒（291 HK, 買進）的擔憂。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及
吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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