證監會提高交易監管的針對性有效性，金融監管總局指導金融機構配合化解地方政府債務風險：週一A股弱勢震盪，截至收盤，滬指漲0.03%，深成指跌0.96%，創業板指跌1.44%，北證50指跌0.96%，滬深京三市成交額5898億元，其中滬深兩市5859億元，較上日縮量再度202億元，兩市超2700只個股下跌。板塊題材上，智慧交通、商業航天、銀行、電子身份證、低空經濟、中船系、低空經濟概念股漲幅居前；風電、光伏、減肥藥、白酒、豬肉養殖板塊跌幅居前。外围市場方面，美股指數走勢分化，小盤股和藍籌股走軟，科技股微幅走高。美聯儲週三決策前，美元指數創逾兩周新高，美債收益率走低，油價跌超1.6%，中東衝突升級，布油9月合約在七周來首次跌穿80美元關口。
經濟基本面，7月高頻数据較6月邊際變化不大，但地產銷售再度走弱，商品和服務消費等國內有效需求不 足尚未得到明顯緩解。近半個月以來，由於517地產新政的政策效果弱化影響，30大中城市新房銷售延續回落態勢，上周同比跌幅擴大至34.1%。此外，上周石油瀝青開工率同比下降26.5%，水泥出貨率小幅回落至45.9%，高溫天氣影響工程施工進度放緩。上半年新增專項債發行金額為1.49萬億元，同比下降35.1%，僅完成全年限額的38.1%。截至7/27日，今年累計發行新增專項債1.77萬億元，仍處於同期水準，中國基建投資增長略顯壓力。關注後續政策發力方向以及落地效果。國內經濟動能環比未見明顯改善， 政策端有望進一步發力托底，如發改委和財政部統籌安排 3000 億元左右超 長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新。關注後續政策發力方向，特別是7月末政治局會議定調，包括地產調控政策優化以及加快形成基建實物工作量等。
政策面上，近日中國證監會、金融委等部門相繼召開學習貫徹二十屆三中全會精神暨年中工作會議，證監會部署進一步全面深化資本市場改革以及下半年重點工作，證監會主席吳清在會議發表演講。一是切實維護市場平穩運行。加強市場風險綜合研判和應對，提高交易監管的針對性有效性，充分發揮各類經營主體的穩市功能，不斷改進預期管理。二是更大力度服務實體經濟回升向好。完善新股發行逆週期調節機制，用好債券、期貨、區域性股權市場等多層次資本市場工具，穩妥有序推進資本市場制度型開放。三是推動股票發行註冊制走深走實。完善細化相關制度安排，促進加快形成市場化定價、激勵約束等機制，加強發行上市全鏈條監管，大力推進投資端改革。四是培育高品質上市公司。引導上市公司加大分紅、回購等力度，督促提升公司治理水準，更好發揮並購重組的作用。五是著力防範化解私募基金、交易場所、債券違約、行業機構等重點領域風險。六是大力提升監管執法效能。堅持重拳治亂，加大力度防假打假，健全監管執法機制，強化科技賦能，嚴肅懲處重大違法個案。
此外，近期財政部召開專題會議，深入學習貫徹黨的二十屆三中全會精神。會議要求，研究同新業態相適應的稅收制度，規範稅收優惠政策，完善對重點領域和關鍵環節支援機制，規範經營所得、資本所得、財產所得稅收政策，實行勞動性所得統一徵稅，完善增值稅留抵退稅政策和抵扣鏈條，深化稅收征管改革。金融監管總局提出，推動城市房地產融資協調機制更好發揮作用，指導金融機構積極配合化解地方政府債務風險。會議要求，著力防控重點領域金融風險。堅持穩字當頭，把握好時度效，穩妥有序防範化解中小金融機構風險。引導金融機構完善定位和治理，努力實現高品質發展。推動城市房地產融資協調機制更好發揮作用。指導金融機構積極配合化解地方政府債務風險。
繼央行上周降低OMO、LPR、MLF利率後，近日全部12家全國股份制銀行均完成本輪存款利率下調。本次降息長端利率下調幅度更大，兩年、三年、五年期定期存款下調幅度普遍在0.2個百分點，其中，平安銀行將2年期定存利率下調0.3%。本輪存款掛牌利率調降可完全對沖LPR下調對銀行息差及營收的拖累。綜合來看，國內深化改革政策有序出臺落地，財政政策加碼支援大規模設備更新和消費品以舊換新，貨幣政策方面降息加大實體經濟支援力度。關注政策定調及落地效果，一方面，國內有效需求不足尚未得 到明顯緩解，貨幣政策維持寬鬆但向實體傳導帶動有限，匯率掣肘未減， 基本面和流動性難以對A股形成明顯支撐。另一方面，二季度GDP同比增速走弱、完成全年任務目標壓力增加，政策端有望進一步發力托底，關注7月政治局會議定調，特別是在房地產、基建實物工作量等領域短期市場延續博弈政策預期和中報業績，包括TMT國產替代為代表的新質生產力板塊、設備更新和以舊換新受益的汽車/家電/交運，企業出海、受供給側影響的漲價板塊，以及紅利策略。
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