春節期間1/31-2/4全球市場漲跌不一，歐股份化美股上漲，道指/納指/標普500上漲1.05%/2.38%/1.55%，香港恒生指數2/4開門紅當日大漲3.24%；恒生科技指數上漲3.1%；富時A50期貨假期上漲近2%。歐股因央行鷹派發言緊縮預期升溫，多數收跌，法國CAC40指數-0.21%、德國DAX指數-1.43%、法國富時100指數+0.67%。美國10年期國債收益率2/4最高漲至1.938%為近兩年新高，歐元區德國、英國等國債收益率亦有大幅抬升。節前A股抱團瓦解疊加海外擾動引發資金連鎖反應，節後預計在美股、港股等帶動下，有望實現開門紅。
2/3英國央行宣佈加息25個基點至0.5%，開啟被動縮表和出售公司債計畫，為連續第2次加息，持續展現鷹派立場。利率決議後，英國國債收益率飆升，2年期收益率週五一度跳升至1.26%，為超過10年以來的最高水準。10年期收益率升破1.40%，創三年新高。歐洲央行2/3最新利率決議表明按兵不動，但行長拉加德稱管委會一致擔憂通脹高企長於預期，不再堅稱今年不加息。貨幣市場對歐央行首次加息的時間點從今年7月提前至6月，預計6月加息10個基點。交易員押注9月前加息20個基點，較此前預期翻倍，並押注歐央行到今年12月將加息40個基點。鷹派表述致使春節期間10年期德債利率飆升了25bp，創下2019年1月以來的新高。美國勞工部2/4資料顯示1月非農就業人口增加46.7萬人，為去年10月以來最大增幅，大幅高於市場預期的15萬人。非農資料後，美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲3月加息50個基點可能性已高達35%，較此前的18%的預期大幅抬升。美國1月非農資料在Omicron擾動下仍大幅超預期，進一步強化市場對美聯儲緊縮預期。儘管美股春節期間整體收漲但波動明顯加劇，Meta財報暴雷大跌26.39%，拖累納指2/3大跌3.74%，不過盤後亞馬遜財報亮眼則帶動科技股次日集體反彈。但在美聯儲緊縮預期再升溫下，預計對於美股尤其科技股的擾動仍會反復。
相較于歐美央行不斷緊縮預期，中國貨幣政策仍保持“以我為主、穩字當頭”基調。央行主管媒體金融時報稱，過去一個多月時間裡，貨幣政策持續精准發力、靠前發力，著力穩增長。繼去年兩次全面降准後，央行又於今年1月加大公開市場操作力度，逆回購、中期借貸便利、常備借貸便利利率均有所下行。專家預計，一季度也將成為包括貨幣政策在內不少宏觀政策的操作視窗。預計在宏觀經濟下行壓力下，今年來包括降准、下調政策利率等穩增長措施已在加速落地，後續政策寬鬆有望持續加碼。2/5國家發展改革委有關負責人日前表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發力點適當向前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩定的經濟運行態勢應對各種挑戰。抓緊出臺實施擴大內需戰略的一系列政策舉措。及時研究提出振作工業運行的針對性措施。適度超前開展基礎設施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。擴內需方面，要落實好提振汽車家電等大宗消費的政策措施。提高鄉村旅遊、健康養老、特色民宿等服務品質，豐富周邊遊、近郊遊、冰雪旅遊產品供給。促進商品消費和服務消費相結合，擴大資訊消費、綠色消費等新型消費等。政策力推下預計一季度基建有望加碼、同時促消費有望進一步釋放消費潛力。
2/4習近平出席並宣佈北京冬奧會開幕，開幕式上巨型“冰面”地屏、閃亮“冰雪五環”、AR效果雪花等數位光影特效輪番亮相，大規模即時動態捕捉創紀錄、裸眼3D等多種演藝設備和技術不少為全球首創，除數字科技成果外，吉祥物“冰墩墩”供不應求，大眾冰雪運動熱情空前高漲，去哪兒資料顯示春節假期北京滑雪場的票量，均超過了疫情前2019年春節同期票量的2倍多，相關上市公司有望受提振。此外，春節檔票房突破60億，平均票價達53元再創新高，疊加疫情因素衝擊觀影人次拖累票房，但頭部影片仍獲得不俗成績，相關參與方將受益。總的來看，A股節前資金避險指數大幅回檔，春節期間，市場逐漸消化全球央行轉鷹態度影響，俄烏地緣政治風險並未進一步擴大，海外市場反彈有望帶動A股表現。地方兩會已經陸續召開，穩字當頭，經濟增長重新成為主基調，基建和房地產成為擴投資主要重點。中央兩會3/5召開在即，各產業支持政策紅包將持續發放，美聯儲議息會議3月中召開，2月反彈視窗有望打開。貨幣政策仍有操作空間、財政政策有望超前發力，同時年報和一季報中不乏亮眼表現有望支撐A股。建議關注政策超前發力下的低位低估值基建產業鏈，景氣度持續的光伏風電等賽道，量價齊升迎產業拐點的智慧汽車，以及促內需推動下的消費等。
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