香港恒指表現延續弱勢，比前週跌2.9%或729點至24,192點。中國恒大(3333 HK)公布一筆人民幣債到期支付的債息已通過「場外方式」協商解決。在過去一週中表現較差內房股迎來大反彈，碧桂園服務（6098 HK）升7.6%、碧桂園（2007 HK）升7.5%，華潤置地（1109 HK）升6%，受香港政府將來土地和房地產政策有重大變化，新鴻基地產（16 HK）/ 新世界發展（17 HK）/恒基地產（12 HK）跌9-14%。中國體育股在前段表現亮麗後小幅拉回，李寧(2331 HK, 買進)和安踏體育(2020 HK, 買進)下跌15%/9%。澳門博彩股在暴跌後有反彈，金沙中國(1928 HK)上升3%。香港股市平均每日成交金額為1,469億港元，週比少7%。亞洲其他股票市場如台灣/新加坡/韓國/越南/日經指數跌0.1-0.8%，印尼/泰國表現平穩微升0.2%/0.3%。
因十一假期，港股通將於週二(29日)起暫停交易，至10月8日才恢復，資金流入將稍為減少。我們認為香港股市的每日成交量將會下降，而且缺乏明確方向。但是下週應會有中央政治局會議，可能有提及經濟的表述。香港8月零售數據將對本地消費情況有所啟示。中國體育股在急跌後應有反彈，李寧(2331 HK, 買進) 和安踏體育(2020 HK, 買進) 是首選。
上週我們發佈個股研究報告有:
華潤啤酒 (291 HK，買進)目標價83港元，近期股價疲軟係由於繼本週早些時候黑龍江（佔華潤啤酒產能的6%）出現新冠病例後，市場擔心遼寧（佔華潤啤酒產能的10%）可能爆發新冠疫情。新冠疫情是不可預測的，但華潤啤酒駕馭中國高端化趨勢的能力已得到證明。我們維持本中心目前假設不變，且預測華潤啤酒2021年下半年/2022年經常性淨利潤將同比成長14%/32%。華潤啤酒目前股價相當於18.6倍/15.5倍2021/22年EV/EBITDA估值，相較於歷史平均EV/EBITDA估值為21.1倍。
周大福珠寶 (1929 HK，買進)目標價20.3港元，我們最近對周大福珠寶進行了通路調查。 雖然受到新冠疫情和暴雨的不利影響，中國業績表現似乎依然優於預期。我們將2022/23/24會計年度每股收益預估值上修6%/3%/3%，以反映較高的銷售假設變化。根據本中心調整後預測，周大福珠寶2022-24會計年度每股收益複合年增長率將達15.1%。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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